감히 일본엔을 비축할 수 없나요? 계속되는 엔화 약세는 완벽한 함정일지도 모른다

XM 외환 APP 뉴스 - 아시아-유럽 기간 목요일(11월 6일) 미국 달러화는 엔화 대비 소폭 등락해 현재 0.1% 하락한 153.95 부근에서 거래되고 있습니다. 환율은 수요일에 급격하게 바닥을 치고 장 후반에 가속화되고 늘어나 한때 9개월 최고치에 도달했습니다. 야마마 사쓰키 일본 재무장관의 또 다른 구두 경고로 인해 엔화 대비 미국 달러화가 20일 엔화 대비 0.5% 하락했다. 미국 달러화는 달러지수 상승에도 불구하고 엔화 대비 0.5% 하락했다. 수요일 환율은 장 초반 하락세를 이어가다가 빠르게 반등한 뒤 적자로 전환했다. 이날 오후 일본은행은 금리를 인상하기 전에 임금 상승 모멘텀을 확인하기를 희망했습니다. 그러나 오늘 발표된 9월 임금 소득의 전년 동기 대비 1.4% 감소는 목표를 달성하지 못할 수도 있습니다. 기다릴 수 있는 정치적 완충공간이 있어 12월 금리 인상은 결코 확실하지 않다. 9월 일본의 실질임금은 9개월 연속 전년 동기 대비 하락했습니다. 우에다 총리와 오유키 총리는 2026년 봄 임금협상 초기 단계에서 뚜렷한 성장 모멘텀을 볼 수 있기를 희망한다는 점을 분명히 했다. 이 성명은 일본은행이 서두르지 않고 있음을 보여주며, 중앙은행이 최종 평가를 내리려면 내년 1분기까지 기다려야 함을 시사한다. 우에다 씨의 신중한 입장은 합리적입니다. 지난 2년 동안 노동조합이 체결한 연간 상당한 임금 인상 합의는 아직 더 넓은 경제에 전달 효과를 가져오지 못했습니다. 인플레이션 환경에서 일본의 임금은 계속 약세를 보이고 있으며 시장에서는 일본 은행이 지속 가능한 수요 중심의 인플레이션 압력을 생성할 수 있는지 의문을 제기하고 있습니다. 특히 지난달 도쿄 CPI가 예상외로 상승한 이후 우에다 지사와 남성 지사의 연설이 핵심 변수가 될 수 있다. 그러나 정치 지도자들이 신중한 정책과 약한 임금 인상을 요구하는 상황에서 일본 은행은 인플레이션이 목표에서 계속 벗어나더라도 금리 인상에 대한 즉각적인 압력을 가할 수 없습니다. 그러나 일본은행은 지난 주 특별 발표를 통해 우에다 가즈오가 차기 도쿄 CP 전인 12월 1일에 연설을 할 것이라고 발표했습니다.I 보고서가 며칠 남지 않았습니다. 이 마련은 특별한 주의를 기울일 가치가 있습니다. 동시에 일본의 실질임금은 9월에도 다시 하락해 9개월 연속 전년 동기 대비 하락했습니다. 핵심 이유는 인플레이션 증가율이 계속해서 임금 증가율을 앞지르고 있다는 점입니다. 명목현금소득은 전년 대비 1.9% 증가했지만 물가상승률을 감안한 실질임금은 1.4% 하락해 가계 구매력에 대한 압박이 가중되고 있다. 소비는 일본 경제의 핵심 기둥이며, 실질 소득의 지속적인 감소는 여전히 일본 은행이 수요 중심 인플레이션을 달성하는 데 주요 제약이 되고 있습니다. 이 기간은 중앙은행에 운영 여유를 제공할 수 있으며, 이는 특히 지난 도쿄 CPI 보고서의 핵심 및 전체 인플레이션 데이터가 예상보다 급격히 높은 상승세를 보인 이후 12월 잠재적 정책 조정을 위해 시장을 따뜻하게 하는 데 사용될 수 있습니다. 현재 시장 가격으로 판단할 때, 스왑 시장은 일본 은행이 12월 19일 회의에서 금리를 25bp 인상할 확률을 50%로 암시합니다. 사실상 결과는 반승리 게임으로 평가된다. 봄 연봉협상이 본격화되는 내년 3월까지 시장은 금리 인상이 완전히 이뤄질 것이라는 기대감을 기본적으로 충분히 소화했다. 외환시장 개입의 위험은 여전히 ​​통제 가능합니다. 우에다 총리의 연설이 후속 행사가 될 것이지만, 이번 주 다카이치 사나에 총리의 발언은 "일본은행의 정책 조치에 대한 압력은 온건할 것"이라는 시장 인식을 더욱 강화했습니다. 가타야마 사쓰키 재무장관은 화요일 엔화가 달러당 154.50달러 근처로 8개월 만에 최저치로 하락함에 따라 정부가 긴박감을 가지고 환율 시장 변동을 면밀히 모니터링할 것이라고 거듭 강조했습니다. 그의 이번 발언은 지난 금요일 그의 발언과 매우 일치해 일본의 구두 경고가 현재로서는 궁극적인 조치가 될 수 있음을 시사합니다. 그러나 사나에 다카이치는 일본이 임금 인상에 힘입어 지속 가능한 인플레이션을 달성하는 데 아직 절반밖에 남지 않았음을 분명히 밝혔는데, 이는 일본이 중앙은행에 성급하게 긴축 정책을 강요하고 싶지 않다는 신호입니다. 이러한 입장은 "아베 신조 전 총리 스타일을 따르는 정책 비둘기"라는 그녀의 이미지와 일치하며, 인플레이션이 일본 은행의 2% 정책 목표보다 훨씬 높지만 경제 성장을 약화시키거나 엔화를 과도하게 강세로 몰아넣는 위험을 감수할 의향이 없음을 시사합니다. 그의 비둘기파적인 입장은 엔화 추세에 대한 재무장관의 경고의 신뢰성을 제한합니다. 결국 USD/JPY는 항상 전형적인 금리 중심 거래 다양성이었습니다. 일본은행이 매파적으로 나서 현지 채권 금리를 끌어올리거나 미국 국채 금리가 대폭 하락하는 등 근본적인 지원이 없다면 정부가 일본은행에 요구하는 외환 개입 조치는 별 효과가 없을 것으로 보인다. 현재 엔화 대비 미국 달러화는 여전히 상승 채널의 상단 궤도에 있지만, 미국 달러 지수 상승에도 불구하고 화요일 엔화 대비 미국 달러화가 하락한 것은 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 이는 엔화 매도에 대한 시장의 열정이 크게 감소했음을 의미하며 동시에 일부 펀드는 하락세에서 엔화 매수를 시작했습니다. 현재 환율은 여전히 ​​채널 상단의 지지를 받고 있으며 하락 추세선 위에서 계속 마감되고 있습니다. 그러나 가까운 시일 내에 미국 달러가 고점에 도달할 가능성에 직면하고, 일본 엔 금리 인상이 진행됨에 따라 미국 달러의 엔화 대비 리스크가 날로 높아지고 있으며, 이곳이 상위권이 될 가능성도 높아지고 있다. (USD/JPY 일일 차트, 출처: Yihuitong) 베이징 시간 16:00 현재 USD/JPY는 153.76/77에 거래되고 있습니다.

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